建筑业：产业结构调整方兴未艾——2005年建筑业上市公司年报解读（二） --中国建筑劳务网

大胆涉足其他高收益行业，以提升企业整体的盈利水平--已成为目前许多建筑业上市公司的共识。2005年年报显示，有三分之二以上的建筑业上市公司已经或正准备进行产业结构调整，主营业务已不再局限于工程施工，而是实施多元化经营(见下表)。这是一种探索，这更是一种自我挑战，期间有成功的喜悦，也有失败的迷茫。解读年报，让我们看看建筑业上市公司在产业结构调整中有哪些酸甜苦辣。

　　多元化经营：外面的世界很精彩

　　几年前，当浙江广厦提出“跳出建筑搞建筑”的新思路时，业界多少还有点疑惑。几年后的今天，通过年报可以看出，越来越多的建筑业上市公司已开始勇敢出击，走向建筑业以外的精彩世界。

　　葛洲坝股份有限公司就在多元化经营中尝到了甜头。去年公司加大对高速公路运营等高收益领域的开拓，降低建筑工程承包施工等低收益业务的收入比例，基本形成了建材化工、水力发电、高速公路运营、房地产开发、建筑工程承包施工等五大产业的大格局。年报显示，2005年公司在高速公路运营、水力发电使公司的毛利率分别高达92%和66%，确保了全年各项经营计划的圆满完成。

　　深圳市天健(集团)股份有限公司已经进军水务业。年报透露，公司出资9000万元，2005年1月与深圳市水务(集团)有限公司共同发起设立了深圳市水务投资有限责任公司。水务投资公司运营情况良好，2005年深天健在水务业上的投资收益达762.43万元，占公司净利润的11.1%，超过了预期目标。

　　四川路桥建设股份有限公司2005年之所以能扭亏为盈，顺利进行产业结构调整是一个重要原因。2005年，公司出资4800万元，参与组建了四川巴郎河水电开发有限责任公司。年报显示，公司2005 年水电开发的毛利率达到了62%。同时，公司去年在收益较高的路桥收费领域也取得进展。公司通过介入这些高收益的产业，有效遏制住了因公司施工主营利润低而引起的业绩下滑趋势。

　　而像上海建工股份有限公司、腾达建设集团股份有限公司则在基础设施的投资领域尝到了甜头。上海建工投资控股的同三高速公路(上海段)2005年运营实现赢利13652万元，日均37万元，比上年增长34%，全年实现利润近200万元。腾达建设2005年成功收购了杭州市钱江四桥20年的经营权，2006年起，每年将为公司贡献800万元左右的净利润，成为公司稳定可靠的利润来源。

　　涉足房地产：让人欢喜让人忧

　　细读年报可以发现，建筑业上市公司中至少有一半以上的公司或多或少涉足了房地产。房地产收益高是众所周知的事实，建筑企业想参与分一杯羹也是顺理成章的事情。然而世事难料，前几年红火异常的房地产市场去年风云突变，遭到宏观调控打压。虽然部分建筑企业依然在房地产市场中稳步前行，但有不少企业难逃劫数遭受重创。房地产市场中的起与落，得与失，让建筑企业爱恨交织。

　　安徽水利开发股份有限公司正在由以往单一的建筑业施工向房地产开发、建筑业齐头并进的格局转变。年报显示，2005年公司房地产开发面积近15万平方米，实现收入2.14亿元，储备了近4000亩土地。公司所有开发项目均在安徽，房地产市场总体发育较为健康，因而房地产调控的影响较小；同时公司所有地产开发项目前期置地投入基本是在2004年，2005年已入回收期，因此销售收入增幅较大。该公司管理层认为，房地产业务的健康、快速发展，拓展了公司业务发展空间，形成了新的利润增长点，为公司的持续、和谐发展创造了有利条件。

　　中国武夷实业股份有限公司为提升公司在市场上的综合竞争力，这几年加大了房地产项目的开发力度。年报透露，2005年公司在北京、重庆、长春、南平、漳州等市场上取得了新的进展。公司全年房地产项目新开工面积10.5万平方米，竣工面积8.4万平方米，销售面积19.4万平方米，合同销售收入达到6.3亿元。报表显示，公司在房地产上的收入占主营收入的63%，毛利率达34%，为公司扭亏为盈立下首功。

　　几家欢乐几家愁。同样涉足房地产，浙江广厦却深受宏观调控所累，虽然2005年12月公司以1.93亿元将持有的南京置业95%股权转让，获利超过1亿元，但全年公司净利润还是亏损了1.84亿元。据悉，近年来，公司涉足房地产行业后，努力做大土地储备量，从长江三角洲城市到西部中心城市，陆陆续续收购项目，现公司的在开发项目和待开发项目土地总储备量已达5000余亩，从公司的生产经营角度而言，近3到5年的开发已不存在问题。但因房地产走势的不确定因素，公司高层表示，根据市场变化情况，公司将调整不同区域项目的开发节奏和销售进度，以减少因市场变化对公司未来经营业绩造成的影响。
主业转型：明天是否会更好

　　因产业结构调整，或因资产重组，建筑业上市公司的主营构成也在不断发生变化，有些公司的建筑施工业务已不到全部业务的50%，其他行业的业务所占的比重则越来越大，主业已在不知不觉中发生转型。

　　北京城建投资发展股份有限公司的主业目前100%为房地产，已经由施工企业彻底转型为房地产企业。报表显示，2005年公司主营业务收入18.18亿元；主营业务利润4.02亿元，同比增长26.67%；净利润1.46亿元，同比增长65.81%。数据看上去很漂亮，但该企业同样受到宏观调控的影响，公司利润总额和净利润大幅增长的重要原因，是2005年公司完成了东华公司股权转让，获得投资收益1.77亿元，如果剔除这一块，公司业绩将大大低于2004年。

　　梧州中恒集团股份有限公司的制药业务已占到公司主营业务的60%。2005年，公司通过给予制药公司灵活的经营政策、加大对制药新生产基地的资金投入并为制药新生产基地建设所需的贷款资金提供银行担保等方式，全力支持公司的核心主导产业--制药业的发展，使公司制药产业呈现逐年快速增长的良好势头。报表显示，2005年公司共完成制药新生产基地投资1.19亿元，制药产业实现主营业务收入1 .87亿元，同比增长了25.41%、实现主营业务利润9214万元，同比增长了37.85%，制药业的毛利率高达53%。

　　辽宁金帝建设集团股份有限公司因连年亏损，不仅被戴上了“ST”的帽子，还面临退市的风险。2005年12月，沈阳煤业集团以行政划拨方式无偿受让ST金帝3230万股国有法人股，使沈阳煤业集团在ST金帝的持股比例上升至40.97%，成为第一大股东。沈阳煤业集团高层表示，收购后将向ST金帝注入优质资产，以从根本上改变目前ST金帝经营困难且盈利能力薄弱，缺乏持续发展能力的局面。业内分析人士认为，沈阳煤业集团入主后，ST金帝极有可能向煤炭业转型。但ST金帝积重已深，能否通过重组彻底改头换面焕发青春，目前还是个未知数。